上半年，科技板块大涨拉动股市走强，受益的除了股民、基民，还有保险公司。
8月5日，新京报贝壳财经记者据保险公司二季度偿付能力报告不完全统计，56家非上市人身险公司上半年保险业务收入合计约7961.71亿元，同比增长9.68%，净利润总额却同比大增109.25%至604.56亿元。
业内人士认为，上半年，保险资金配置的权益类资产收益改善，带动行业盈利明显回升，但不宜对这种阶段性盈利过于乐观。“当前行业已进入赚慢钱、赚小钱、赚苦钱的阶段。”
56家非上市险企净利翻倍增长多家增超10倍
保险业务收入同比增长个位数，净利润总额却翻倍提升，上半年，非上市险企交出了一份结构不平衡的“成绩单”。
据贝壳财经记者不完全统计，56家非上市人身险公司上半年保险业务收入合计约7961.71亿元，同比增长9.68%。
具体来看，上半年，有35家险企的保险业务收入同比增长，其中，国民养老、三峡人寿的保险业务收入涨幅均超100%，陆家嘴国泰人寿、德华安顾人寿、瑞泰人寿、中意人寿的保险业务收入增速则分别为81.71%、64.44%、61.15%及55.7%。
此外，有21家险企上半年的保险业务收入同比下降，其中，华贵人寿、弘康人寿、横琴人寿、信美人寿等险企相关指标降幅均超10%。
相较收入，净利润的波动幅度更大。上半年，56家非上市人身险公司净利润总额为604.56亿元，同比大增109.25%。
56家险企中，有50家实现了盈利。仅恒安标准养老、三峡人寿、长生人寿、海保人寿、大家养老、小康人寿6家险企有所亏损。
盈利的险企中，东吴人寿、利安人寿、财信人寿、复星联合健康、信美人寿、长城人寿在上半年实现了净利润超10倍的同比涨幅。
比如东吴人寿，2026年上半年净利润为6.58亿元，相较2025年同期的0.15亿元大涨超42倍；上半年保险业务收入同比下降15.84%的信美人寿，净利润却同比大幅增长超13倍，由去年同期的0.06亿元增长为今年上半年的0.87亿元。
此外，复星保德信人寿、北大方正人寿、同方全球人寿等12家险企在今年上半年实现了盈利，扭转了去年上半年的亏损状况。
投资收益增厚险企利润小康人寿、华贵人寿仍表现不佳
针对上半年非上市人身险公司收入微涨，净利润大增的情况，北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生对贝壳财经记者表示，人身险公司保险业务收入与净利润同比增速差异显著，说明资本市场回暖、权益资产估值修复以及投资收益改善，是推动保险公司利润增长的重要因素。
“寿险公司利润来源主要包括承保利润和投资收益。在当前低利率的市场环境下，投资收益对寿险公司利润的影响更为突出。”朱俊生称，上半年保险公司利润增长更多反映的是投资环境改善带来的阶段性红利。
北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军认为，上半年非上市人身险公司保险业务收入中低速增长，净利润却大幅提升，主要原因在于保险公司在资本市场取得了较高收益。
数据显示，2026年上半年，56家险企中，就有32家险企的综合投资收益率同比增长。综合投资收益率的中位数约为2.48%，相较去年同期的2.36%有所提升，国富人寿、中宏人寿、北大方正人寿上半年的综合投资收益率均超4%，相应的净利润表现也不错。
不过，即便行业上半年盈利整体向好，依然有一些险企表现不佳。
上半年，小康人寿的保险业务收入为5.05亿元，同比增长10.75%，但净利润却从去年同期的1.59亿元，降至亏损5.08亿元。
投资收益不佳或许是其利润下滑的“罪魁祸首”，今年上半年，小康人寿的综合投资收益率在56家非上市人身险公司中排名垫底，为-5.24%，去年同期为5.53%。
华贵人寿上半年的收入、净利润及综合投资收益率也在全面下降。其中，保险业务收入同比下降49.27%，净利润则从去年上半年的0.35亿元，下降至今年上半年的0.14亿元，综合投资收益率也同比下降3.52个百分点至0.71%。
今年5月份，华贵人寿董事长刘刚、总经理罗振华官宣离任，两位核心人物空缺，也让这家险企的发展前景充满不确定性。
下半年资本市场振幅加大保险市场进入“赚苦钱”阶段
今年上半年非上市人身险公司净利润大幅增长，并非源于保险业务经营能力的大幅提升，更多是投资端的表现改善。
进入下半年，股市波动加大。仅7月单月，上证指数跌6.4%，深证成指、创业板指分别大跌16.21%、23%，前期火热的科技板块集体下挫，市场主线模糊不清。
8月初，科技板块再度由跌转涨，大幅波动之下，险资投资难度进一步提升，下半年权益投资将增厚利润或拉低利润，还是未知数。
因此，业内人士认为，不宜对保险公司现阶段盈利增长过于乐观。
朱俊生表示，近年来，寿险业务增长结构正在发生变化，银保渠道、财富管理类产品、续期业务以及头部销售团队贡献提升，而传统代理渠道仍面临获客难、成交周期延长、客户需求变化等压力。
“从更长周期来看，寿险行业正经历从‘规模驱动’向‘价值驱动’转型，过去依靠代理人数量扩张推动增长的模式正在弱化，未来将更加依赖专业能力、客户经营能力和综合服务能力发展。行业整体数据改善是真实的，但经营模式转型仍在持续。”
朱俊生认为，因此，观察寿险行业发展，不能只看利润增长，还需要关注新业务价值、代理人产能、客户经营质量以及投资收益的可持续性等指标。当前行业呈现出“财务表现改善与渠道转型压力并存”的阶段性特征。
宋占军表示，应从长周期的角度，看待上半年非上市人身险公司净利润的增长。“资本市场的波动是不确定的。当前，保险市场已经进入赚慢钱、赚小钱、赚苦钱的阶段，行业转型仍需持续推进。”
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